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                      长春高新拟全控金赛药业 A股又添定向可转债案例

                      www.7304696.com2019-03-08上海证券报字号放大 正常
                      医药网3月8日讯2018年净利润增长逾五成收购核心子公司金赛药业少数股权预案出炉……3月7日长春高新发布了多个公告公司股票复牌后即强势涨停
                       
                      作为国内基因工程药物行业龙头公司之一金赛药业盈利能力十分强劲2018年净利润同比增长65%至11.32亿元东吴证券认为金赛药业处在收入高速上升的过程中未来净利润率水平仍具备上升空间全部股权回归长春高新后预?#24179;?#20026;长春高新提供更加强劲的业绩增长动力
                       
                      值得关注的是长春高新此次购买资产的支付方式?#24230;?#20102;定向可转债据上证报不完全统计包括长春高新在内目前已有5家上市公司在并购重组方案中引入定向可转债有机构认为定向可转债最重要的优势在于可以通过灵活的条款设计来增加并购交易的成功性
                       
                      金赛药业利润贡献大
                       
                      根据长春高新公告此次交?#23376;?#21457;行股份及可转换债券购买资产和?#25216;?#37197;套资金两部分组成除向金磊?#20540;?#28023;发行股份及可转换债券购买金赛药业30%股权外长春高新还拟向不超过十名特定投资者以非公开发行股份或可转换债券的方式?#25216;?#37197;套资金总额不超过此次拟购买标的资产交易价格的100%
                       
                      公告透露长春高新此次发行股份购买资产发行价格以及发行的用于购买资产的可转换债券初始转股价格同为174.49元/股
                       
                      不过由于金赛药业的审计评估工作尚未完成所以相关的预估值拟定价对各交易对方的股份及可转换债券支付比例和支付数量均未确定长春高新将在后续的重组报告书中予以披露
                       
                      资料显示金赛药业成立于1997年注册资本为7300万元主要从事生物药品制品的研发生产和销售公司主要产品为注射用重组人生长激素粉针剂等重组人生长激素类制品此外金赛药业?#32929;?#20135;注射用重组人促卵泡激素等产品截至2018年12月31日金赛药业资产合计18.8亿元股权权益合计14.48亿元
                       
                      目前长春高新持有金赛药业70%股权自然人股东金磊和?#20540;?#28023;分别持有金赛药业24%和6%的股权金赛药业官网显示金磊为公司总经理其研制出的“金磊生长激素”等基因工程系列产品开辟了基因工程制药技术的新途径
                       
                      从业绩来看金赛药业无疑是长春高新的核心子公司之一2018年长春高新营收53.75亿元同比增长31.03%实现归属于上市公司股东的净利润10.06亿元同比增长52.05%长春高新称业绩增长主要由于医药控股子公司的利润增长所致
                       
                      再看同期金赛药业的业绩——营业收入31.96亿元同比增长53.36%归属于母公司所有者的净利润11.32亿元同比增长65%其对长春高新业绩增长的意义不言而喻
                       
                      长春高新表示本次交易完成后上市公司归属于母公司所有者的净利润将得以提高有利于增?#21487;?#24066;公司的盈利能力实现股东利益的最大化
                       
                      并购交易成功性增加
                       
                      值得关注的是长春高新此次购买资产的支付方式?#24230;?#20102;定向可转债据上证报不完全统计自证监会公告试点定向可转债并购支持上市公司发?#36141;?#38500;长春高新外还有4家公司在并购重组方案中引入这一工具包括赛腾股份中国动力雷?#21697;?#21153;以及华昌达其中首个“吃螃蟹者”赛腾股份的交易方案已于1月23日获证监会并购重组委审核通过
                       
                      国金证券表示定向可转债一方面可以较好地避免一次性支付对价的现金流压力另一方面定向可转债发行人拥有比现行股价更高的价格出售股票的机会且转股的进度非一次性较为平滑不会对原有股东权益的稀释造成太大冲击
                       
                      国金证券认为定向可转债最重要的优势在于可以通过灵活的条款设计增加并购交易的成功性对于并购方来说若股价上涨意味?#29260;?#20197;更少的股权完成并购若股价下跌需要支付现金转债的利息远低于纯债相当于用?#31995;?#30340;融资成本完成并购对于被并购方来说选择?#30446;?#38388;更大其可以根据自身利益设置个性化条款保障利益
                       
                      与赛腾股份不同的是中国动力雷?#21697;?#21153;华昌达以及长春高新还计划引入定向可转债用于并购重组中的配套融资其中中国动力雷?#21697;?#21153;及华昌达配套?#25216;?#36164;金的用途之一是用于支付交易中的现金对价由于长春高新此次收购方案中没有现金支付一项所以其本?#25991;技?#37197;套资金主要用于补充上市公司流动资金偿还债务和支付中介机构费用等
                       
                      新时代证券在研报中指出可转债向下有债底存在向上有股权的收益弹性定向可转债融资类?#31080;?#24213;定增并且保底的主体由大股东变为信用等级更高且更加透明的上市公司将吸引大量中?#30830;?#38505;偏好资金入场定向可转债目前正处于试水阶段如果能较大?#27573;?#25512;广那么有望逐步取代定增成为再融资新的核心品种
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